终端旺盛需求推动业绩大增钨丝金刚线开始批量出货

  公司发布2022年年报，实现营业收入36.58亿元，同比增长97.99%，归母净利润14.73亿元，同比增长93.00%，扣非后净利润13.88亿元，同比增长103.21%，EPS3.07元，拟每10股派发现金红利5元（含税）。2022Q4，实现盈利收入11.97亿元，同比增长107.66%，归母净利润4.45亿元，同比增长109.78%。

  金刚线需求爆发，推动公司业绩高增。2022年度公司电镀金刚线的销量分别为1694/2303/2469/3150万公里；2022年金刚线元/公里（不含税），同比下降6.3%，下降速度明显放缓，全年四个季度的销售价格平稳，毛利率下滑1.42个百分点至55.84%。2022年硅料价格高企，加速了金刚线的细线化进程，硅片切割的金刚线单耗大幅度的增加，推动金刚线需求增速明显高于光伏终端需求增速。依据公司业绩预告，2023年一季度公司金刚线亿元，同比增长29.99%-40.53%；按公司预测，2023年金刚线%。

  继续保持技术领先，钨丝金刚线年公司顺利实施生产线“单机十五线”技改，生产效率明显提高，使公司能够在较短时间内实现产能快速扩张。公司针对同线径的高碳钢丝金刚线推出了不同的产品功能系列，以34μm金刚线为例，配合自研的高切割力金刚砂，使其省线%，耗线μm的耗线量相当。公司利用钨丝较高碳钢丝更高的抗拉强度及杨氏模量等物理性能优势，同步开展钨丝金刚线的研发，目前钨丝金刚线的月产量已超一百万公里，产品规格主要是28μm和30μm，较同时期的碳钢丝金刚线年一季度公司钨丝金刚线万公里。

  持续扩大产能，黄丝项目投产有望巩固竞争优势。截至2022年底，公司月产能已超1100万公里（即年产能超13200万公里），按公司预测，2023年金刚线万公里。公司规划的金刚切割丝基材项目（即黄丝项目）一期历经一年多的建设，在2022年9月完成安装，10月份进入小试，12月份组织了设备的初步验收，黄丝是电镀金刚线生产的核心原材料，该项目的建设有利于公司实现对切割丝基材的品质管理，并进一步强化成本优势。

  投资建议。考虑硅片切割的金刚线单耗超预期以及新的竞争形势，调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润18.51亿元（原预测值16.56亿元）、18.60亿元（原预测值20.06亿元）、21.84亿元（新增预测值），动态PE12.1、12.1、10.3倍。公司在金刚线领域的龙头地位稳固，维持公司“推荐”评级。

  风险提示。1）光伏行业需求受宏观经济、政策环境等诸多因素影响，存在光伏新增装机及金刚线市场需求没有到达预期的风险。2）对单一客户依赖程度较高和市占份额下降风险。3）行业竞争加剧和盈利水平没有到达预期风险。

  证券之星估值分析提示美畅股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。