化工板块从硬财物和景气两条主线引荐

　　上星期指24年10月7-13日（下同），本周指24年10月14-20日（下同）。

　　国家统计局18日发布的多个方面数据显现，9月份，规划以上工业添加值同比实践添加5.4%，比上月加速0.9个百分点（添加值增速均为扣除价格要素的实践添加率）。其间，石油和天然气开采业添加2.0%，化学质料和化学制品制造业添加4.6%。1—9月份，规划以上工业添加值同比添加5.8%。其间，石油和天然气开采业添加2.8%，化学质料和化学制品制造业添加9.0%。

　　本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（山东）（+20.6%）、液氧（山东杭氧）（+12.5%）、SBS干胶（+5.7%）、MTBE（+4.5%）、硫酸铵（+4.5%）。

　　BDO：本周国内BDO商场触底反弹，周环比涨幅为4.17%。十一期间遭到新疆煤外运以及兰新线检修影响，新疆区域BDO物流运送缓慢，加之其他当地设备减产力度较大，全体供应水平较低，商场货源供应偏紧，当时职业开工率为53.67%，因为各地商场货源紧缺，工厂库存不断耗费，供应端利好支撑下，BDO商场行情报价触底反弹，下业全体开工略有进步，下流客户暂时补仓需求增多。

　　纯MDI：本周国内纯MDI商场重心上移，价格周环比涨幅为1.67%。部分工厂设备精馏比有所调整，工厂对外放货缓慢，场内现货流转缩紧，经销商贱价惜售，商场报盘拉涨上行；部分刚需订单有所开释，场内询盘买气略添加，但全体订单对商场支撑有限，商场行情报价缓慢推涨，等候下流需求跟进。

　　根底化工板块较上星期上涨2.41%，沪深300指数较上星期上涨0.98%。根底化工板块跑赢沪深300指数1.43个百分点，涨幅居于一切板块第11位。据申万分类，根底化工子职业周涨幅较大的有：非金属资料Ⅲ（+15.04%），橡胶助剂（+9.55%），涂料油墨（+9.32%），其他橡胶制品（+8.33%），膜资料（+7.06%）。

　　2024年Q1化工板块阅历2000年以来仅有的多重低位的状况（价格、ROE、库存、PB），特别是职业PB在24年Q1现已跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投进压力按捺了化工板块的盈余预期。咱们从硬财物和景气两条主线引荐：

　　①聚集高水平开展的“硬财物”：要点引荐：万华化学、扬农化工，主张重视：云天化、龙佰集团

　　②景气视点：（1）景气修正中找结构性时机：需求耐性强且有望逐渐迎来景气修正的农化、轮胎板块，农化板块要点引荐：扬农化工，主张重视磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块主张重视：赛轮轮胎、森麒麟、小巧轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下流家电排产状况良好，产品价格保持上行趋势、供应配额制束缚性强；主张重视：巨化股份。（3）OLED资料：迎使用场景规模扩展、国产化率提高、单屏资料用量提高等多重添加；要点引荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，主张重视：奥来德。（4）代糖职业依然以10%+的增速在添加，三氯供需安稳，双寡头竞赛成长性职业，简单构成默契，有较大弹性。要点引荐：金禾实业。

　　危险提示：原油等质料价格大大动摇危险；产能大幅扩张危险；安全出产与环保危险；化工品需求没有抵达预期（天风证券 唐婕,张峰,郭建奇,邢颜凝,杨滨钰 ）