公司简评陈述：金刚线量利双升职业优势位置安定

  事情：公司发布2023年第三季度陈述，2023年前三季度完成经营收入33.31亿元，同比增加35.35%，完成归母净赢利13.90亿元，同比增加35.12%。2023年Q3公司完成经营收入11.63亿元，同比增加26.00%，完成归母净赢利4.97亿元，同比增加37.21%。

  金刚线销量稳步增加。受下流新增装机容量增加的带动，2023年前三季度，公司金刚石线万公里（其间钨丝金刚线%。现在公司已建成的细线线机技改”项目全面完成及工艺晋级双行动的有用支撑下，现在月产能抵达1,800万公里。10月开工率保持在80%左右。考虑到下流客户库存偏大等要素影响，估计11月份产能利用率下调至70%~75%。

  本钱优化，盈余才能稳步提高。23Q3公司毛利率逆势增加，仍然在超越60%的领先水平。近期碳钢线%左右（其间碳钢线%，钨丝线%），在产品均价下降的严峻市场环境下，本钱端优化微弱支撑赢利空间。公司23Q3碳钢母线万公里/月，加之母线出产的高成材率及高稳定性明显摊薄全体母线本钱，为继续发掘开展动力，继续稳步推动降本增效。

  上下流一体化布局，继续提高产品归纳竞赛力。布局未来，公司西安产业园要点打造金刚线、人机一体化智能体系与配备及研制中心三个项目，现在一期两栋层厂房的建造基本完成，发展顺畅。产品竞赛力上，钨丝金刚线切割功能优于碳钢金刚线，公司活跃投身钨丝范畴，子公司陕西美畅钨资料有限公司要点聚集钨丝母线质量打磨和功能研讨，现在规划钨丝基材产能100万公里/月，估计11月底后产值开释提高，进一步稳固职业龙头、立异领衔位置。

  盈余猜测与出资评级。咱们估计公司2023-2025年归母净赢利分别为20.0/24.0/29.4亿元，对应PE为8.7/7.2/5.9倍。保持公司“买入”的出资评级。

  危险提示：光伏需求量开端上涨没有抵达预期；产能扩张进展没有抵达预期；职业竞赛加重，价格快速跌落。