有色金属：调整出口关税点评 买入2只龙头股

  此次出口税率调整涉及到以下铜产品，调整后的暂定税率为：铜矿砂及其精矿，主要含铜的矿灰及残渣10%；铜锍，沉积铜(泥铜)，未精炼铜、电解精炼用铜阳极，铜废碎料15%。

  税委会［2006］30号通知以暂定税率形式对110项商品加征出口关税。其中，磷灰石、稀土金属矿、金属矿砂等44项矿产品的出口暂定税率为10%，铜、镍、电解铝等11项有色金属产品为15%。

  税委会［2006］30号通知还对58项进口商品实施较低的暂定税率。其中，氧化铝等26项资源类产品的税率由3-6%降低为0-3%。

  从本次进出口关税调整中能够准确的看出，政府限制初级、高耗能以及资源类产品的意图显而易见，而对各类加工材出口仍然持鼓励态度，仍享受较高的出口退税；对资源类产品的进口关税下调也说明政府对合理规划利用国外资源持积极态度。

  对铜行业影响：本次精铜和粗铜出口关税由10%上调到15%，上调幅度为5%，由于上调幅度较小以及我国是铜的净进口国，因此我们大家都认为，本次铜出口关税调整对国内铜行业影响较小。

  对电解铝行业的影响：本次铝锭出口关税由前期的5%上调到15%，上调幅度达到10%，由于目前我国仍是电解铝的净进口国，因此本次上调关税短期内对国内电解铝行业将产生一定的负面影响，但不会很大，从中长期看，我们大家都认为，本次调控对国内电解铝行业的健康发展有利，具体理由如下：

  铝锭出口关税上调直接带来的影响是国内外比价的下滑，目前SHFE/LME比价已达到7.7左右；

  2006年1~8月国内铝锭出口量为59万吨，同比一下子就下降31%，而铝合金出口同比大幅度增长198%，各类铝加工材出口同比增长67%，铝加工材出口量的大幅度增长根本原因是国内外铝价比价的下降以及铝加工材依然享受出口退税，因此我们判断本次铝锭出口关税的上调将会加快铝加工材出口的增长，因此铝锭国内外比价的下降将会提升铝加工材出口的盈利水平。从中期看，铝加工材出口的增长将改善国内铝产品的供给问题；

  铝锭出口关税的上调说明政府对国内电解铝行业的调控决心，对未来的新建项目将产生一定的抑制作用，对电解铝行业未来的健康发展有利；

  氧化铝进口关税由5.5%下调到3%，将带动国内氧化铝价格的下滑，对国内使用现货氧化铝的电解铝企业有利。

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