镍：区间震动为主 重视微观指引

　　总体上，微观心情有所重复，镍基本面改变不大，镍矿坚硬状况下精粹镍存在本钱支撑，但镍供给端压力仍大，高库存也有施压。估计短期镍价区间震动运转，后市首要留意海外微观意向的指引。

　　【现货】9月2日，SMM1#电解镍均价127950元/吨，环比-3650元/吨。进口镍均价报127400元/吨，环比-3700元/吨；进口现货升贴水报-300元/吨，环比100元/吨。

　　【供给】产能扩张周期，产值高位企稳。据SMM，2024年7月产值继续增至28850吨，同比添加34.82%，环比添加7.5%；8月产值估计28350吨。

　　【需求】合金是纯镍首要下流，军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下流需求全体有限。8月不锈钢或有回暖痕迹，据Mysteel，国内43家不锈钢厂8月粗钢排产332.56万吨，月环比添加3.81%，同比添加2.16%。

　　【库存】趋势性累库。截止8月29日，LME镍库存117534吨，周环比继续添加1932吨；SMM国内六地社会库存28862吨，周环比添加1014吨；保税区库存4200吨，周环比削减500吨。

　　【逻辑】近期微观预期重复，印尼镍矿供给受限，需求回暖不明显。海外微观方面，当时美国经济在放缓过程中依然出现结构性分解，部分范畴坚持耐性。当时商场共同以为美联储将在9月份的议息会议上宣告降息25个基点，短期提振商场心情，假如美联储降息起伏加码，超预期利好或许进一步推高商场心情。现在不确定性使商场对降息起伏仍有博弈，避险心情升温，微观比较重复。工业层面，近期镍矿价格走强，中心品系数上涨。精粹镍货源较多现货成交未见明显改进，价格偏安稳升贴水低位震动。近期国产出口赢利缩窄，后续表里库存结构违背的状况有望改进。电镀下流需求全体有限，8月不锈钢产值未达预期，钢厂有许多压力，对质料压价力度添加；新能源端，前驱体排产偏弱但边沿好转，镍盐厂赢利收窄保持挺价，硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上，微观心情有所重复，镍基本面改变不大，镍矿坚硬状况下精粹镍存在本钱支撑，但镍供给端压力仍大，高库存也有施压。估计短期镍价区间震动运转，后市首要留意海外微观意向的指引。

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　　9月4日，国内期市有色金属板块大都飘绿。其间，沪镍期货主力合约开盘报128160.00元/吨，今天盘中低位震动运转；到午间收盘，沪镍主力最高触及128450.00元，下方探低125520.00元，跌幅达2.03%。

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　　镍矿批阅进展再更新，然实践供给仍暂时偏紧，镍矿买卖升水未见下降，周度镍铁的价格小幅上涨，本钱不锈钢的利多支撑，然其受本身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原资料供给紧缺，本钱赢利保持倒挂，需求方面虽然正极资料排产环比估计小幅上涨，但终端需求疲软成为连累。短期镍价或震动运转。

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