微观与基本面共振 沪镍能否破位？

  美联储9月暂停加息，但点阵图意外偏，暗示年内再加息一次，下一年或降息次数砍半至两次，一起上调经济稳步的增加预期。欧元区经济下滑显着，面对阑珊危险。在此布景下，美元指数偏强运转，约束

  国内新增产能爬产，挤出进口需求。2023年1-9月估计全国精粹镍产值算计17.27万吨，同比增加35.8%；全年估计23.74万吨，同比增加36.3%。1-8月国内净进口精粹镍5.29万吨，同比削减43.4%，其间一季度受俄镍定价和三季度受俄镍需求偏弱，进口受阻。1-8月国内表观需求量20.41万吨，同比削减0.54%。全球来看，2023年1-6月全球精粹镍产值41.10万吨，同比增加3.56%。

  纯镍需求平平。合金奉献首要需求增量，其间军工和轮船等合金需求较好，民用合金欠佳；电镀职业需求一般；不锈钢库存超季节性累积，钢厂赢利遭到揉捏，面对减产；新能源所用镍豆屈指可数。

  库存和基差视点，近期LME镍盘面有交仓痕迹，库存回升至41328吨；国内社会库存亦呈现趋势性累库痕迹，上星期由于节前备库小幅下滑至8674吨。截止9月26日，LME0-3贴水255美元/吨；国内进口镍贴水100元/吨，电积镍贴水约1350元/吨。

  多头的逻辑是，纯镍肯定库存不高，一旦微观预期好转，低库存种类向上弹性大；年内镍矿资源偏紧，导致镍中心品、镍铁、硫酸镍的质料供给存在危险，抬升镍元素价格重心。空头的逻辑是，高利率按捺经济稳步的增加，海外面对阑珊危险；纯镍供给放量，趋势性累库；交割品有望继续扩大，挤仓危险逐渐化解。

  盘面微观买卖节奏和供需矛盾是首要考虑要素，当时厂家经过赢利比照择优挑选所出产的产品，本钱要素需求影响到产品转化才有实在含义。别的，现在硫酸镍产电积镍经济线元/吨，镍豆酸溶经济线元/吨，其间后者支撑强势。此轮硫酸镍价格企稳上涨的首要驱动是质料，需求盯梢华飞镍中心品出产和回流状况，判别硫酸镍价格走势。

  当时镍价估值偏中性，供给放量一直约束上方空间，承压运转，但此轮镍价跌落资金效果显着，接近假日，主张轻仓过节，慎重追空；往后看，继续高利率按捺海外经济，若趋势性累库，将检测内盘前低支撑。可是，假如镍矿供给搅扰，则会约束向下空间，或许深跌可继续性不强。操作上，纯镍供需格式未改变状况下，逢高空配，但不主张直接追空。