申万宏源-东威科技-688700-PCB电镀设备龙头新能源为公司插上腾飞翅膀

  ：备量产的公司。一起，公司活跃布局磁控溅射设备，样机已交给客户验证。根据公司出资者联络记载表发表，现在公司在手复合铜箔设备订单挨近300台，按单台1000万元核算，对应订单金额超越30亿，是公司21年收入的3.75倍。光伏布局去银化新式技能，助力N型硅片降本。铜电镀是HJT完成降银的首要途径。”

  2.公司产品最重要的包括PCB电镀专用设备、五金外表处理专用设备和新能源范畴电镀设备。

  3.其间，笔直接连电镀设备（VCP）为公司首要收入来历，2021年完成收入8.05亿元，约占公司经营收入的81.44%，出售毛利率为45.40%。

  4.估计2023年PCB用笔直接连电镀设备商场规模为23.78亿元，跟着PCB工业向中国大陆搬运、存量替换和PCB产品高端化开展，商场空间稳步扩展。

  5.公司VCP设备多项性能指标优于同行，从设备出售量看，在国内电镀商场市占率超越50%，从出售金额来看，公司商场占有率到达30%以上。

  6.复合铜箔工业化加快，锂电镀铜设备及磁控溅射设备有望成为公司第二生长曲线）复合铜箔高安全、高性能、低成本的特色直击职业痛点。

  12.头部电池企业在复合铜箔使用方面研制储藏多年，设备、资料两个中心环节在本年逐渐满意了量产条件，重庆金美、宝明科技、双星新材等企业先后发表量产复合铜箔方案，更多的企业还在寻求参加，当时处在工业化从0到1的阶段，设备企业最为获益。

  17.根据公司出资者联络记载表发表，现在公司在手复合铜箔设备订单挨近300台，按单台1000万元核算，对应订单金额超越30亿，是公司21年收入的3.75倍。

  从当时公司所在的工业阶段来看，复合铜箔的工业化类似于光伏职业在2021年下流企业密布小批量出资HJT的阶段，咱们复盘迈为股份2021年估值不难发现，彼时迈为股份全年PE均值为110X左右，最高时间段超越165X，别的公司当时阶段与骄成超声更挨近，因而咱们考虑保存给予公司22年100倍PE，初次掩盖给予“增持”评级。

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