螺纹回调可逢低做多RB2010

  现货价格：3110元/吨，环比上周五增70元/吨。上周五上海地区螺纹3450元/吨，环比增20元/吨；热轧卷板3500元/吨，环比持平；螺卷价差-50元/吨。

  利润：长流程螺纹钢税后毛利-21元/吨，热轧卷板税后毛利60元/吨；短流程钢厂大面积亏损。

  产量：截止2月20日，钢联周度多个方面数据显示螺纹产量环比-15.77万吨至248.38万吨，热轧产量-4.86万吨至328.03万吨。主要钢材品种产量-22.72万吨。

  库存：节后第4周，产量继续回落，但由于终端需求启动缓慢，特别是螺纹钢需求几乎无启动，刚才仓库存储大幅累积，达到历史顶配水平，仓库存储上的压力凸显。螺纹总库存+229至1847万吨，热轧总库存+58万吨至527万吨。螺纹库存同比增35.9%，热轧产量同比增42%。

  基差：05合约螺纹基差率-1%，热卷基差率0.46%，疫情导致库存高企，需求后移，基差缩小。

  行情预判：受疫情影响，下游需求延迟启动，特别是螺纹钢需求基本处于停滞状态，钢材累库处于近五年新高，短期现货仓库存储上的压力大。但随国家疫情防控一直在升级，目前疫情发展边际向好，特别是非湖北地区新增确定诊出的病例一下子就下降，若疫情在短期内结束，下游需求有望快速回归，但海外疫情蔓延，需关注海外疫情发展。在经济下降带来的压力加大，国家逆周期调控加码，地方债加速发行，对钢材需求不用过于悲观。同时供应方面，目前短流程大面积亏损，开工率持续低位，长流程检修亦增加，钢材产量亦显而易见地下降。操作使用建议：考虑到疫情拐点初现，近月合约受高库存压制叠加需求后移，回调可逢低做多RB2010。套利方面，05合约矿螺比持有。