强力新材(300429)：光刻胶专用化学品领域龙头Chiplet 封装应用开启新增长！

  强力新材(300429): 光刻胶原料主业成熟发展 半导体领域再应用创新第二增长

  强力新材(300429)是国内少数从事光刻胶专用化学品的研发、生产和销售的企业之一，公司在该领域处于国内领先、国际领先水平。公司光刻胶专用化学品占据产业链上游价值关键，技术上的含金量高且处于PCB、面板与半导体产业的上游，其质量直接影响下游产品的质量。公司的光刻胶原料主业已经很成熟发展，而半导体领域再应用创新成为公司的第二增长点。

  Chiplet 技术是摩尔定律的重要选择之一，而Chiplet 主流的封装方式一定要通过硅通孔（TSV）进行堆叠，使用硅桥完成芯片的大面积拼接或采用中介层（Interposer）来完成芯片的连接。在Chiplet 的封装结构中，光敏聚酰亚胺（PSPI）和电镀液是微凸点、中介层和TSV 实现信号从芯片到载板间的传递的核心材料。PSPI 是中介层里金属布线层的重要介电材料。微凸点和TSV 涉及电镀液，金属杂质低、纯度高、洁净度高的的镀铜电镀液满足先进封装凸点电镀、TSV 电镀等工艺技术要求。PSPI 行业国产替代空间巨大，国产化配套需求迫切，先进封装用电镀液市场提升空间大。

  预测公司2023-2025年收入分别是9.27、15.2、20.97亿元，净利润分别为0.2亿、1.5亿、2亿元，当前股价对应PE分别为269.50/35.90/26.90倍。先进封装受益于中国自主研发的手机的进一步放量，先进封装要使用到光敏性聚酰亚胺（PSPI），公司光刻胶材料产品有望进入先进封装领域，为公司业绩赋能。

  在20世纪90年代，美国知名投资家乔治·索罗斯曾经对英国的货币进行抛售，导致英镑贬值，引发了著名的“黑色星期四”事件。这也被视为是一次具有深远影响的投资历史事件之一。背景是英国当时加入了欧洲汇率机制（ERM），将英镑与欧元挂钩，但由于英国的经济和货币政策受到了很大的压力，英镑不断贬值，最后导致索罗斯的抛售行为。

  另外，关于半导体领域的历史轶事，有一次美国芯片巨头英特尔曾经在1985年推出了一款名为“i432”的芯片，它被认为是一款革命性的产品，能够适用于高级计算机和人工智能等领域。但是该产品的研发周期过长，销售不佳，最终被迫宣布终止生产。这次失败对于英特尔来说是一个教训，让他们认识到在半导体领域创新的同时也要注意市场需求和产品周期的问题。

  以上是投资历史上的两个经典事件，虽然与强力新材300429)直接无关，但却与本文所提到的半导体领域和市场需求紧密关联，可作为投资者们不断学习和认识投资历史的范例。

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