国金证券：保持太钢不锈(000825SZ)“买入”评级 方针价上调至169元

  （原标题：国金证券：保持太钢不锈(000825.SZ)“买入”评级 方针价上调至16.9元）

  智通财经APP得悉，国金证券发布研究报告称，保持太钢不锈(000825.SZ)“买入”评级，上调21-23年盈余猜测50%/49%/48%，对应完成归母净赢利120/123/125亿元，对应PE分别为5.8/5.7/5.6倍。估值方面，普钢股遍及5-7倍PE，稀有的量增逻辑给予溢价，予21X8PE，对应960亿市值，方针价上调至16.9元。

  事情：1)根据9月16日调研新闻，江苏2家不锈钢钢厂限产在30-50%;广西钢厂限产40%，广西当地6家不锈钢厂施行限产要求，在9月份排产方案的基础上，再压减20%产值。

  2)证券时报9月18日新闻，江苏泰州当地企已发动限、停产相关作业包含我国不锈钢名镇戴南镇。

  “价升”逻辑：不锈钢&普钢价格双上涨。前期普钢盈余好。公司700万吨种类钢，板材为主，其间120万吨无取向硅钢等当时盈余才能拔尖。近期不锈钢价格更为强势，期货价已超越19年上市来新高的2万元/吨大关，中心在于不锈钢的限产+限电。不锈钢四大产地广西、广东、福建、江苏均为能耗赤色预警，加上山西(山西下降能耗进展为橙色预警，而总量操控方针为绿色)，上述5大产地占全国不锈钢总产值超70%。“双限”若继续至年底，测算9-12月不锈钢产值较前8月中等水准要下降30%。

  最中心的“量”增：逻辑确定性添加。首要，山西区域“双限”影响现在较小。其次，钢厂已敞开实质性减产，未来限产或间歇性限产或将常态化，有量增加逻辑公司实属可贵。根据公司方针，到2023年底，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，对应国内市占率40%;“十四五”末，不锈钢规划1800万吨，营收规划两千亿级，赢利水准百亿级。

  本钱优势逻辑：质料保供才能强。普钢质料铁矿、焦炭方面，集团对公司铁矿自供率100%，焦化自供率90%。镍铁方面，据我国宝武官网，我国宝武太钢集团、淡水河谷印尼公司和鑫海科技将携手建造和运营坐落印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县的镍铁项目，镍、铬资源自给率30%以上、50%以上。

  危险提示：不锈钢价格动摇危险、控产值导致产值下降、并购及海外布局不达预期。

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